タイ株。President Bakery（PB）とThai President Foods（TFMAMA）のどちらを買うか
タイのスーパーに行ったら、Farmhouseのパンが売られています。
MAMAも売られています。
パンは『President Bakery（PB）』、MAMAは『Thai President Foods（TFMAMA）』の商品です。投資先としては、どちらが良いのでしょうか。
President Bakeryのホームページ
Thai President Foodsのホームページ
https://www.mama.co.th/en/index.php
President BakeryとThai President Foods
２社ともサハグループの会社であり、President Bakery（PB）とThai President Foods（TFMAMA）は親会社と子会社の関係です。
TFMAMAが親会社であり、PBの株式を46.90%保有しています。
2018年4月4日に開示されている資料から、PBの特定株は83.12%に及びます。ですから、株価は非常に安定しています。
一方、TFMAMAの大株主を見てみると、カップヌードルでお馴染みの日清食品（2897）が16.84%を保有して第２位の株主となっています。
ちなみに、TFMAMAは、2017年10月16日に『Thai President Food(TF)』と『President Rice Products(PR）』が合併してできた会社です。
President Bakery（PB）
PBの財務諸表を見ると、非常に安定して優れている会社であることがわかります。
これを見るだけで買いたくなります。 直近2017年のアニュアルレポートが見られないので、2016年からになりますが、Bakeryの売上が全体の約91%となっており、非常にわかりやすい事業構成です。パンをたくさん売っています。
Thai President Foods(TFMAMA）
TFMAMAの財務諸表です。
先ほど書いたように、2017年に合併してできた新しい会社なので、1年分しかありません。
 2017年のアニュアルレポートからです。
インスタントヌードルの売上を占める割合が50%を超えています。そこらじゅうでMAMAを見かけるわけです。
配当利回りと配当性向
2014-2018年の期間で、PBの１株あたり利益（EPS）、1株あたり配当金（DPS）、配当利回りをグラフにしてみました（計算に用いた株価は、2014-2017年は年末終値、2018年は9月末終値です。また、1株あたり利益は2018年のみ2Qを2倍した概算値です）。
配当性向は50%程度、また配当利回りは2.5%程度であることがわかります。利益が伸び悩んでいますね。
次に、TFMAMAです。 1年間しかデータがないですが、配当利回り1.02%（2018年9月末終値）、配当性向は17.49%（1株あたり利益は2Qを2倍した概算値）であることがわかります。ただし、2017年のアニュアルレポートから、「配当性向は50%以上」にするという記述があるので、将来的には、現在の株価で計算すると、配当利回りは3%程度になることが予想されます。
パンとラーメンのどちらを買うか
資本の効率性からはPresident Bakery(PB)が良いと思いますが、将来的に配当金額が上がることを予想すると、Thai President Foods(TFMAMA)のほうが値上がりが期待できるかもしれません。また、MAMAを食べている人は街中でもよく見かけるので、株主になったら見かけるたびに少し幸せな気分になれるでしょう。 現在の株価水準ですと、利益が伸びていたら喜んで買うのですが、利益が伸びていないことから配当利回り3%程度を買うことになるんですね。それでしたら、他の銘柄のほうが良いのではないかという感想です。
